LBO評価モデルを実施するためのステップ

レバレッジド・バイアウトは、会社が借りた資金を使って別の会社を買収したときに発生します。 資金は、ローンや債券を通じて調達することができます。 買収プロセスを開始する前に、あなたの会社はあなたが交渉の間にどれだけのオファーをするべきか知っているようにあなたのターゲット会社の価値を推定するためにモデルを開発しなければなりません。

スプレッドシートを設定する

評価モデルの構築には、Excel、OpenOffice、または他の選択したスプレッドシートプログラムを使用してください。 計算式の手動計算を選択する必要があります。 それ以外の場合、スプレッドシートは金利への循環参照を正しく計算しません。 Microsoft Excelでこれを行うには、一番上のメニューバーから[オプション]を選択し、続いて[数式]、[計算オプション]、および[手動計算]を選択します。

モデルを作成する

利益、税金、および減価償却前の利益(EBITDA)行までのターゲット企業の損益計算書のモデルを作成します。 長期的な傾向を明らかにするためには、少なくとも3年間、ただし5年間以上の情報を使用してください。 損益計算書モデルの下のセクションに貸借対照表を作成するために同じことをします。 EBITDA行から始めて、キャッシュフロー計算書を設定します。 その年の資産勘定の増加分を差し引き、その負債の減少分を加えて、その年の会社のフリーキャッシュフローを求めます。 次のステップで、このセルを借金スケジュールにリンクさせます。

債務返済スケジュール

スプレッドシートの別のセクションを使用して、債務返済のスケジュールを作成します。 貸借対照表に記載されているすべての負債勘定の期首残高から始めます。 次のセルをキャッシュフロー計算書のフリーキャッシュフローにリンクします。 これは、返済にフリーキャッシュを適用した後の債務の期末残高です。 期首残高に債務の利子率を掛けて年間の支払利息を求め、次にその支払利息をキャッシュフロー計算書にリンクします。 これにより、金利の変動に応じて年度末に利用可能なフリーキャッシュの金額が調整されます。

終了値

取引に入る前に許容終了値を決定してください。 あなたの終了価値は、通常、5年目以降の会社のEBITDAの倍数に基づきます。 これにより、エクイティをキャッシュアウトして別の買収に進む前に、会社の利益を拡大する時間が与えられます。 ExcelのXIRR関数を使って年間投資収益率を計算します。 スプレッドシートの同じ行に、購入日、購入価格、終了日、終了時の推定株価を入力します。 別のセルに移動して「XIRR(、」)と入力し、データが含まれている行を強調表示します。「)」と入力して[Enter]を押すと結果が表示されます。 買収取引を価値のあるものにするために、収益率は会社の他の投資オプションより大きくなければなりません。

検討事項

評価モデルの精度は、仮定の質によって異なります。 1つか2つの仮定が間違っていると判明した場合、取引の条件は収益性の高いものから容認できないものへと急速に変わる可能性があります。 これが起こるとき、あなたはあなたがビジネスをあまりにも活用していて、あなたの損失をカバーするために元の会社からお金を引き出す必要があることに気付くかもしれません。 ブランド認識、従業員の知的資本、パイプラインにおける技術的研究、および会社に付加価値を与えるその他の要因ではなく、財務情報のみが考慮されるため、ほとんどの評価モデルも制限されています。

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